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    避險投資策略〡分散投資 降低風險保回報

    避險投資策略〡分散投資 降低風險保回報

    所有文章 » 投資入門
    最後更新: 2022年 4月 20日•  閱讀時間:5分鐘

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    我們常聽一句關於投資的老生常談:「不要將所有雞蛋放在同一個籃子裏。」為的無非是分散投資、控制風險,減低市場波幅對投資回報的影響。但怎樣才算分散投資?不是隨便分開買入幾隻股票就算,要詳細講解怎樣做分散投資,足夠寫一書本,用個簡單說法,就是在多個時段,把將資金投放在不同的地區、行業及資產類別。

    首先,我們必須明白,無論是股神還是凡人,都不可能完美地避開所有投資風險。當一個不利市場的事件發生時,對香港、美國、中國、日本和歐洲的投資市場,以至股票、房地產、貴金屬、加密貨幣等資產類別,都會產生不一樣的影響。

    理論上,當有重大市場事導致某一資產價值下跌時,必然有其他資產受影響較少,甚至反而升值。持有風險因素不同的資產,表現較好的資產,就能彌補表現較差的資產的投資損失,這就是分散投資的基本原理。

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    ▲過份集中投資於單一資產,猶如把所有雞蛋放在同一個籃,造成過高風險。

    分散資產及行業風險

    投資潛在回報與風險往往成正比,在追求高回報時,投資者應預留資金,用在投資風險和回報都較穩定的資產組合,在房地產、股票、債券、貴金屬、外匯等不同類別的資產,規劃出多元化的投資組合。

    以香港上班族每月供款的強積金為例,有一類「混合資產基金」是同時投資在股票及債券,前者風險和回報較高,後者相對穩定,混合基金分散投資於兩類資產,兩者比重將決定風險高低。又有不少資產常被視作避險工具,如黃金價值受普世認同,在經濟及政治不穩時,金價往往飆高。近年又有人提倡加密貨幣可用來避險,因為其價值不受黃金、美元、股市、石油等影響,但這觀點甚具爭議。

    由於股票買賣極為方便、收費較低,因此不少人都以股票為最主要投資,這時你應注重把股票分散配置到不同行業板塊,如科技、醫療、金融、建築、REITs、公共事業、能源等,畢竟各行各業都有興衰周期,如美國科技股正值黃金時期,業界龍頭蘋果公司(APPL)股價在2019年升89%,但很多人憂慮來年風急浪高,如此佳績可一不可再。

    用ETF分散資產風險

    有些投資者在選擇自己的投資組合時會計算相關係數(correlation),挑選相對獨立的資產,達到分散投資的目的。對於不太懂得左計右計的人,市場上亦有推出現成的投資產品組合,如 ETF (交易所買賣基金)算是較簡單的分散投資產品,ETF大多追蹤各類指數,涵蓋了不同的資產類別,例如領航標準普爾500指數ETF (3140),就包含了大約500間美國經濟主要行業的龍頭公司,如同買了這些公司的股票,而且可在港交所直接買賣,方便市民大眾。

    盈富基金(2800)是香港人最熟悉的ETF,以追蹤恒生指數表現為目標,2019年底與恒指的跟蹤偏離度是-0.1040%,買入它就等同投資多隻藍籌股。截至2021年5月5日,盈富基金10大主要持股及比重如下:

    股票代號公司行業比重
    1299-HKAIA Group Ltd.Financials9.60%
    700-HKTencent Holdings (P Chip)Information Technology9.43%
    5-HKHSBC HoldingsFinancials8.28%
    9988-HKAlibaba Group Holding Ltd.Information Technology5.93%
    939-HKChina Construction Bank (H)Financials5.48%
    2318-HKPing An Insurance (H)Financials5.53%
    3690-HKMeituan Class BInformation Technology4.73%
    388-HKHong Kong Exchanges & ClearingFinancials4.67%
    2318-HKPing An Insurance (Group) Company of China Ltd. Class HFinancials4.04%
    1810-HKXiaomi Corp. Class BInformation Technology3.34%
    1398-HKIndustrial and Commercial Bank of China Limited Class HFinancials3.06%

    另外,由於各類資產長期表現可能出現誤差,須在適當時候再平衡(rebalancing)資產。假設開始時,資產組合中股債比例是6:4,後來股票走勢跑贏債券,比例變成8:2,削弱資產組合對風險的防禦力,投資者就可能要重新調整資產比例。

    分散入市時間風險

    此外亦有時間平均法,用以降低投資的風險,股票就是因為難以捕捉買入賣出時機,所以造就投資風險,而進行月供股票或月供基金,就是分開於不同日期入市,透過平均成本法達至自動調節手上的股票價格,但注意的是必須長期投資,才能有分散風險效果。

    月供股票是分散時間風險的典型例子,除了能平衡風險,更可降低入市成本、節省監察投資表現的時間,並有助新手養成有規律的投資習慣。

    月供股票簡單實例

    假設小明持10,000元本金,分5個月每月用2,000元入市:

    月份 月供股價 買入股數累積股數
    1 2,00010200
    200
    2
    2,000 7286486
    3 2,0008250 736
    42,000
    9222958
    52,0007 286 1,244
    • 總投資金額:$10,000
    • 總持股數: 1,244
    • 平均買入價:$8.03

    假如小明在1月一次過用10,000元入市,5月沽出,他將虧損30%;但採用月供股票策略,他就能成功減輕市場動蕩對投資的影響,所得到資產比一次性買入更多,兼全程毋須花時間留意股市。不過,要留意月供股票會產生碎股,沽出價格有所折讓。如果同時月供多隻股票,不如考慮月供ETF,因為一些證券行是逐隻股票收費,供太多隻股會導致買賣及收股息的手續費增加。

    分散地域風險

    地域風險指的常常是地緣政治引發的經濟動蕩,亦可以關乎天災、氣候變化、能源等。例如中東地區宗教衝突頻仍,被視為隨時爆發的「火藥庫」;北韓偶然試射導彈,足以牽動多國尤其是日韓大市;英國脫歐談判進程深深影響英鎊及當地股市;超級大國美國對世界各地的政策,時常使股市大起大跌,JPMorgan甚至製作「Volfefe Index」,追蹤美國特朗普推文對市場的影響。

    在外匯市場,瑞士法郎傳統上被認為是「避險貨幣」,因為端士是中立國,並擁有嚴格的銀行管理制度;日圓因常常維持超低甚至負利率,加上流動性高,促使不少人在經濟良好時借日圓買入其他貨幣資產,國際風險升溫時,投資者則兌回日圓還債和避險;美元作為全球最強勢貨幣,地位固若金湯,自然是避險之選。

    除了貨幣,不少人亦會透過投資於海外市場的股票、基金、債券等做到分散地域風險。例如XTR環球(3101)是一隻投資於全球市場的ETF,目前資產範圍涵蓋美國、日本、英國等地,行業包括資訊技術、金融、醫療保健等,主要資產有蘋果公司、微軟、亞馬遜、Facebook等。

    ▲XTR環球的資產分佈在全球多國。資料:aastock

    過去兩年,由於香港政治風險增加,投資者越來越重視分散地域風險,不少人開始尋求海外資金出路。投資海外資產時,要留意時差可能會使你慢了幾拍才收到市場資訊;匯率及兌換外幣手續費也可能使投資成本增加,宜把這些開支都納入考慮。

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