石油是與人類社會及經濟息息相關的能源，從工業生產、交通運輸，以至製造塑膠產品、化妝品及衣服纖維等，無孔不入地滲透我們的日常生活與工商業活動。石油經開採後，未經加工的狀態通稱為原油，既是不可或缺的能源，亦是熱門投資工具。
投資原油的方法很多，包括原油期貨及期權、ETF、ETN、差價合約、窩輪及相關企業的股票等。油價常受供應與需求、經濟走勢、地緣政治等多項因素影響，資產價格容易大起大跌。例如在2022年，俄羅斯與烏克蘭爆發戰爭，一度導致油價暴漲；2023年以色列及巴勒斯坦再爆戰爭，亦令市場憂慮油價將大升。
由於原油價格波幅風險頗高，入市前宜作好財政及心理準備。本文介紹3種香投港散戶投資原油的主要渠道。
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甚麼是原油期貨？
有別於投資黃金及珠寶常以實體形式交收，石油在投資市場一般不會用一桶桶的原油作現貨交易，因為普通投資者不可能擁有器材、技術及運輸工具處理實物原油。而原油期貨就是石油在投資市場上最常見的交易模式之一。
原油期貨是指在合約協定日期買賣協定的原油數量，而在合約到期日前，原油期貨會在交易所中轉手。投資初哥未必認識何謂期貨，但其交易原理不難理解：
- 甲方持有500桶原油，現價為每桶US$50；
- 甲方預期下個月油價將會下跌，於是與乙方訂立合約，協議「甲方下月以每桶US$50的價格向乙方賣出原油」
- 乙方持相反觀點，認為油價下月會上升，於是樂意答應在下月以本月的價格買入原油
儘管甲方及乙方對油價的預測都未必準確，但期貨合約有助雙方管理油價波動風險，並在毋須交收實體石油的情況下參與投資。
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原油期貨定價標準
全球多國都有產的原油，按其市場而採用不同的定價標準。國際上最常用的原油價格標準分別為紐約期油（WTI）及布蘭特期油（Brent Crude）。
- 紐約期油：紐約期油即西德克薩斯中質原油，是輕質低硫混合原油，主要在西半球出產，是美國、墨西哥等地交易定價標準，於紐約商品期貨交易所（NYMEX）進行買賣。
- 倫敦布蘭特期油：倫敦布蘭特期油是低硫原油，歐洲、中東、俄羅斯及亞洲常用的定價，於倫敦洲際交易所（ICE）進行交易。
如何在香港投資原油期貨/石油產業？
以上是原油期貨市場的基礎概念。香港投資者如想入市，可透過銀行或證券行平台交易，較簡單及熱門的方法有以下3種：
投資原油期貨
香港不少銀行及證券行都設有期貨及期權交易服務。開通期貨戶口後，即可參與投資不同種類的商品、能源、金屬、農產品、指數等期貨。就原油期貨市場而言，最熱門的當然是前面提到的紐約期油及倫敦布蘭特期油。
另一種跟石油期貨相似的工具是石油期權，兩者主要分別是，期權所交易的只是「在協定日期買賣協定的原油數量」的權利，而不是必須執行的義務。
新手須留意，原油期貨屬短線投資產品，可在短時間內出現極大價格波幅，期貨合約價格可跌至零甚至負數，投資者可能會損失保證金，加上合約設有到到期日，遇上價格低沉時，不可能像買股票般，採取「Strong hold」策略等待回升。
▲投資者可透過設有期貨交易服務的證券戶口，買賣石油期貨。圖：富途牛牛
投資原油期貨ETF
投資者亦可透過原油期貨交易所買賣基金（即期油ETF）投資石油市場，買賣可透過證券戶口完成，開戶及操作都相對簡單。
期油ETF透過投資原油期貨合約，以模擬相關原油期貨指數表現。以香港上市的「F三星原油期」 （3175）為例，追蹤的是「標普高盛原油多月份期貨合約55/30/15 1M/2M/3M （美元）ER指數」，其餘類似產品包括「FGX原油」（3097）或美股的United States Oil Fund（USO）等。
美股甚至有反向及槓桿的期油ETF，如ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil （SCO）就是一隻反向兩倍的ETF，其所追蹤指數每跌1%，SCO價格升約2%，可作為油價的對沖工具。
除了油價波動風險外，投資期油ETF還要面對基金的追蹤誤差、流通性等風險。此外，在期貨合約即將到期時，會有所謂的「轉倉」操作，即是以快將到期的合約換取較後到期的合約。在期油價格呈上升趨勢，出售現有合約或不足以購買相同數量的較遲到期期貨，這可導致ETF資產價值折損。相反，期貨價格下跌時，轉倉可帶來正數回報。
▲「F三星原油期」（3175）是香港上市的原油期貨ETF，全年經常性開支比率為1.6%。圖：Webull
投資石油企業股票
石油企業股價未必直接反映油價，但這對不熟悉石油市場的投資者而言，屬投資石油的簡易起點。在港股市場，較著名的石油企業包括中石化（0386）、中石油（0857）及中海油（ 0883），美股則有埃克森美孚（XOM）、雪佛龍（CVX）、Total SE（TOT）及BP（BP）等。
影響石油企業股價因素眾多，油價僅為關鍵之一。油公司可從事勘探、煉油、輸送、化工、產品銷售等業務範疇，以中海油為例，由於較重視上游業務，故對油股變化較敏感。不少油公司亦涉足更廣泛的能源產業，如雪佛龍正與BP合作投資地熱技術。
地緣政治亦是常影響油價以至石油股股價，如在2021年3月沙地阿拉伯油田受襲、2022年俄烏戰爭及2023年以巴加沙戰爭等事件中，倫敦布蘭特期油價格及多隻石油股價格上揚。美國、中國、歐盟等主要經濟體的能源政策變化及宏觀經濟走勢，亦必然影響石油企業發展，投資者選股時及入市後，須緊貼相關最新消息，捕捉買賣時機。
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條款及細則- 交易費: 美股交易每股佣金0.03%（最低收費US$0.99），平台費HK$0.005（最低收費US$1）（推廣期內開戶免佣）
例子：每投資US$1,000買入5股股票，會被收取US$2作為交易費，另須向美國證監會等機構支付費用
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新客開戶優惠之資產計算方法: 每日資產的總和/60天，包括現金/股票/基金/期權/期貨等資產都計算在內
投資涉及風險，基金價格可升亦可跌 ，投資者應仔細閱讀基金信息及相關文件（包括其風險因素）。如有類似前瞻性陳述之內容，此等內容或陳述不得視為對任何將來表現之保證
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例子：不論交易金額多少，富途只收取HKD15交易費，另須向港交所等機構支付費用 另設階梯式收費
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Saxo Hong Kong
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Saxo Hong Kong
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- 存倉費: 免託管費
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- 最低投資金額: 不設最低投資要求
- 收費: 0.35%至0.65%的管理費
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迎新優惠：新客戶透過 Planto 連結成功開立 StashAway 賬戶，即可享最高 HK$50,000 免費投資管理 3 個月
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Aqumon
- 最低投資金額: 10 美元 (全債避風港)
- 收費: 0佣金，0交易費，咨詢費根據用戶投資金額
- 主要投資選項: 香港及美國ETF
- 開戶方式: 網上完成所有手續
⭐️編輯精選：ETF及基金投資教學
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