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    油價與投資2024:原油期貨、期油ETF、石油股點買法?

    所有文章 » 投資入門
    最後更新: 2024年 5月 20日•  閱讀時間:3分鐘
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    • 甚麼是原油期貨?

    • 如何在香港投資原油期貨/石油產業?

    • 投資原油期貨

    • 投資原油期貨ETF

    • 投資石油企業股票

    • 熱門投資戶口收費比較

    石油是與人類社會及經濟息息相關的能源,從工業生產、交通運輸,以至製造塑膠產品、化妝品及衣服纖維等,無孔不入地滲透我們的日常生活與工商業活動。石油經開採後,未經加工的狀態通稱為原油,既是不可或缺的能源,亦是熱門投資工具。

    投資原油的方法很多,包括原油期貨及期權、ETF、ETN、差價合約、窩輪及相關企業的股票等。油價常受供應與需求、經濟走勢、地緣政治等多項因素影響,資產價格容易大起大跌。例如在2022年,俄羅斯與烏克蘭爆發戰爭,一度導致油價暴漲;2023年以色列及巴勒斯坦再爆戰爭,延續至2024年仍年休戰迹象,亦令市場憂慮油價將大升。

    由於原油價格波幅風險頗高,入市前宜作好財政及心理準備。本文介紹3種香投港散戶投資原油的主要渠道。

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    甚麼是原油期貨?

    有別於投資黃金及珠寶常以實體形式交收,石油在投資市場一般不會用一桶桶的原油作現貨交易,因為普通投資者不可能擁有器材、技術及運輸工具處理實物原油。而原油期貨就是石油在投資市場上最常見的交易模式之一

    原油期貨是指在合約協定日期買賣協定的原油數量,而在合約到期日前,原油期貨會在交易所中轉手。投資初哥未必認識何謂期貨,但其交易原理不難理解:

    1. 甲方持有500桶原油,現價為每桶US$50;
    2. 甲方預期下個月油價將會下跌,於是與乙方訂立合約,協議「甲方下月以每桶US$50的價格向乙方賣出原油」
    3. 乙方持相反觀點,認為油價下月會上升,於是樂意答應在下月以本月的價格買入原油

    儘管甲方及乙方對油價的預測都未必準確,但期貨合約有助雙方管理油價波動風險,並在毋須交收實體石油的情況下參與投資。

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    原油期貨定價標準

    全球多國都有產的原油,按其市場而採用不同的定價標準。國際上最常用的原油價格標準分別為紐約期油(WTI)及布蘭特期油(Brent Crude)

    • 紐約期油:紐約期油即西德克薩斯中質原油,是輕質低硫混合原油,主要在西半球出產,是美國、墨西哥等地交易定價標準,於紐約商品期貨交易所(NYMEX)進行買賣。
    • 倫敦布蘭特期油:倫敦布蘭特期油是低硫原油,歐洲、中東、俄羅斯及亞洲常用的定價,於倫敦洲際交易所(ICE)進行交易。

    如何在香港投資原油期貨/石油產業?

    以上是原油期貨市場的基礎概念。香港投資者如想入市,可透過銀行或證券行平台交易,較簡單及熱門的方法有以下3種:

    投資原油期貨

    香港不少銀行及證券行都設有期貨及期權交易服務。開通期貨戶口後,即可參與投資不同種類的商品、能源、金屬、農產品、指數等期貨。就原油期貨市場而言,最熱門的當然是前面提到的紐約期油倫敦布蘭特期油

    另一種跟石油期貨相似的工具是石油期權,兩者主要分別是,期權所交易的只是「在協定日期買賣協定的原油數量」的權利,而不是必須執行的義務。

    新手須留意,原油期貨屬短線投資產品,可在短時間內出現極大價格波幅,期貨合約價格可跌至零甚至負數,投資者可能會損失保證金,加上合約設有到到期日,遇上價格低沉時,不可能像買股票般,採取「Strong hold」策略等待回升。

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    ▲投資者可透過設有期貨交易服務的證券戶口,買賣石油期貨。圖:富途牛牛

    投資原油期貨ETF

    投資者亦可透過原油期貨交易所買賣基金(即期油ETF)投資石油市場,買賣可透過證券戶口完成,開戶及操作都相對簡單。

    期油ETF透過投資原油期貨合約,以模擬相關原油期貨指數表現。以香港上市的「F三星原油期」 (3175)為例,追蹤的是「標普高盛原油多月份期貨合約55/30/15 1M/2M/3M (美元)ER指數」,其餘類似產品包括「FGX原油」(3097)或美股的United States Oil Fund(USO)等。

    美股甚至有反向及槓桿的期油ETF,如ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil (SCO)就是一隻反向兩倍的ETF,其所追蹤指數每跌1%,SCO價格升約2%,可作為油價的對沖工具。

    除了油價波動風險外,投資期油ETF還要面對基金的追蹤誤差、流通性等風險。此外,在期貨合約即將到期時,會有所謂的「轉倉」操作,即是以快將到期的合約換取較後到期的合約。在期油價格呈上升趨勢,出售現有合約或不足以購買相同數量的較遲到期期貨,這可導致ETF資產價值折損。相反,期貨價格下跌時,轉倉可帶來正數回報。

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    ▲「F三星原油期」(3175)是香港上市的原油期貨ETF,全年經常性開支比率為1.6%。圖:Webull

    投資石油企業股票

    石油企業股價未必直接反映油價,但這對不熟悉石油市場的投資者而言,屬投資石油的簡易起點。在港股市場,較著名的石油企業包括中石化(0386)、中石油(0857)及中海油( 0883),美股則有埃克森美孚(XOM)、雪佛龍(CVX)、Total SE(TOT)及BP(BP)等。

    影響石油企業股價因素眾多,油價僅為關鍵之一。油公司可從事勘探、煉油、輸送、化工、產品銷售等業務範疇,以中海油為例,由於較重視上游業務,故對油股變化較敏感。不少油公司亦涉足更廣泛的能源產業,如雪佛龍正與BP合作投資地熱技術。

    地緣政治亦是常影響油價以至石油股股價,如在2021年3月沙地阿拉伯油田受襲、2022年俄烏戰爭2023年以巴加沙戰爭等事件中,倫敦布蘭特期油價格及多隻石油股價格上揚。美國、中國、歐盟等主要經濟體的能源政策變化及宏觀經濟走勢,亦必然影響石油企業發展,投資者選股時及入市後,須緊貼相關最新消息,捕捉買賣時機。

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