儘管美國爆發銀行危機，但在高通賬壓力下，美國聯儲局自2023年7月加息並再創聯邦基金利率自2008年以來新高後，香港金管局同步將貼現窗基本利率加至5.75厘，加幅同美國同步。市場展望美國可於2024步入減息周期，但步伐料會緩慢，高息時期或延續一段長時間。
美國加息或減息為何牽動全球經濟？「息魔」降臨，對香港樓市、股市、借貸及存息都帶來重要影響。想為加息或減息周期做好理財部署，就必前了解「息魔」。
🔎美國聯儲局加息/減息時間表 + 香港金管局加息/減息步伐
美國聯儲局自2022年起多次加息，香港金管局亦按機制上調貼現窗基本利率，而矽谷銀行危機發生後，市場預期2023年美國加息放緩甚至停止。
| 聯儲局議息日 | 美國加息幅度 | 美國基本利率 | 香港加息幅度 | 香港貼現窗基本利率 |
| 2023年12月14日 | N/A | 5.25厘 | N/A | 5.75厘 |
| 2023年11月2日 | N/A | 5.25厘 | N/A | 5.75厘 |
| 2023年9月21日 | N/A | 5.25厘 | N/A | 5.75厘 |
| 2023年7月27日 | 0.25 | 5.25厘 | 0.25厘 | 5.75厘 |
| 2023年5月3日 | 0.25厘 | 5.25厘 | 0.25厘 | 5.5厘 |
| 2023年3月23日 | 0.25厘 | 4.75厘5厘 | 0.25厘 | 5.25厘 |
| 2023年2月2日 | 0.25厘 | 4.5厘4.75厘 | 0.25厘 | 5厘 |
| 2022年12月15日 | 0.5厘 | 4.25厘4.5厘 | 0.5厘 | 4.75厘 |
| 2022年11月3日 | 0.75厘 | 3.75厘-4厘 | 0.75厘 | 4.25厘 |
| 2022年9月22日 | 0.75厘 | 3-3.2厘 | 0.75厘 | 3.5厘 |
| 2022年7月28日 | 0.75厘 | 2.25厘-2.5厘 | 0.75厘 | 2.75厘 |
| 2022年6月15日 | 0.75厘 | 1.5厘-1.75厘 | 0.75厘 | 2厘 |
| 2022年5月4日 | 0.5厘 | 0.75厘-1厘 | 0.5厘 | 1.25厘 |
| 2022年3月17日 | 0.25厘 | 0.25厘-0.50厘 | 0.25厘 | 0.75厘 |
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甚麼是加息？點解香港跟隨 / 唔跟隨美國加息？
我們日常所講的「加息」或「減息」，指的大都是美國聯邦基金利率變化，即是美國的同業拆息。由於美國是全球最大經濟體，美元是全球流通的國際貨幣，其利率政策對全球經濟影響深遠。簡單而言，假如其他國家及地區不跟隨美國加息，將造成息差，引致資金流出。
香港的3種利率
當講到香港是否跟隨美國加息或減息時，指的是香港以下3種利率計算方法：
- 基本利率：又稱「貼現窗基本利率」，反映銀行向金管局借隔夜港元資金的成本。「貼現窗」利率參考香港一個月同業拆息或美國聯邦基金利率，以較高為準。
- 香港銀行同業拆息（HIBOR）：同業拆息即銀行之間互相借錢的利息，利率由銀行公會釐定。香港大多數業主採用的「H按」按揭貸款利率採用HIBOR計算，因此拆息變化對供樓人士有很大影響。
- 最優惠利率（Prime rate）：最優惠利率反映銀行向客戶提供貸款的利息，是私人貸款及按揭貸款利率的參考指標；此外，銀行為客吸客戶存款，在最優惠利率上升時，存款利率亦會提高。
港金管局隨美聯局調整基金利率
香港自1983年起實行聯繫匯率制度，港息理論上與美息維持同一步伐，以確保港元匯價穩定。因此，美國加息會觸發金管局上調「貼現窗基本利率」。香港金管局在2022年7月28日跟隨美國上調基本利率，由2厘上升至2.75厘，其後多次加息亦與美國同步。
這個基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率，目前基本利率定於當前美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆息5天移動平均數的平均值，以較高者為準。
銀行未必同步加息
貼現窗基本利率較為緊貼美國利率變化，而同業拆息及最優惠利率則由香港業界決定，在銀行體系資金充裕時可不跟隨美國加息，因此，香港銀行在計算貸款及存款產品利率時，實際上利息並非與美國同步。但如美國加息步伐較快，香港銀行亦最終要為減少息差而跟隨。
譬如說，自美國由2015年至2019年，共加息9次達2.25厘，反觀同期香港的主要銀行只加最優惠利率（P rate）一次，升幅僅0.125厘。這是因為香港的銀行存款「水浸」，毋須加息吸引客人存入新資金，加息反而可能影響客人借貸意欲，並且增加銀行向存戶派息的成本。
2022-2023年香港加息周期
美國聯儲局自2019年起開始減息，至2022年重新走入加息周期，市場人士普遍預計香港的銀行不會完全跟隨美國加息步伐，即使會加息，亦很可能比美國加得慢和少。
儘管香港銀行的同業拆息（H rate）隨美息逐漸上揚，但最優惠利率（P rate）在2022年初仍維持穩定。不過，隨着香港加息條件已齊備，銀行在2022年第三季正式開始加P，至今已加息多次。
加息減息影響借貸成本
凡向銀行借錢，利率均直接影響我們能否借平錢。以按揭為例，2022年初不少用H按的業主之實際按揭利率約為1.5厘，直到8月他們的按息已升至約2.5厘的封頂位，市場預料銀行加P後，實際按息可加至3厘。
如你購買以HK$800萬購買一個單位，借8成按揭及分30年還款，加息對你的影響如下：
| 樓價 | $800萬 | $800萬 | $800萬 |
| 貸款額 | $640萬 | $640萬 | $640萬 |
| 實際按息 | 1.5厘 （加息前） | 2.5厘 （加息1厘） | 3厘 （加息1.5厘） |
| 供款 | $22,088 | HK$25,288 | HK$26,983 |
相反，在減息周期，業主可更易借平錢，亦是轉按的好時機。以HK$640萬按揭貸款、30年還款期計，按揭利率每減1厘，業主每月供少約HK$3,000，壓力稍減。
同樣道理，加息或減息，亦影響了我們借私人貸款、孖展利率、大學生的免入息審查貸款、信用卡逾期還款罰息及現金透支實年利率等。在加息周期下，借貸成本上漲，可使我們百上加斤。
利率變化可引發樓價起伏
利率影響買樓的借貸成本以至投資回報率；而由於銀行審批按揭的壓力測試標準是「現行按息加2厘時，供款不超過月入6成」，即如借款人薪金不變，利率越高，他能借到的錢就越少，反之亦然，樓市購買力亦隨之變化，因此一般認為減息利好樓市，加息則會利淡。
因此，當美國加息周期開始時，不少人預期樓價下跌，周期煞停後，樓市利好消息通常會再次高唱入雲。然而，按息與樓價並非必然呈反比，如香港在2004至2007年的加息周期中，整體樓價並無下跌；2008年至2018年今樓價屢創新高，利率卻大致橫行。
對樓市參與者而言，美國加息無疑會造成一定的心理壓力，惟香港銀行通常不會跟足美息上升軌道，故以往美國加息並沒有大幅削減香港買家購買力。反觀香港住宅整體供應不足仍是托起樓市的長遠因素，加上政府自2019年兩度放寬按揭成數門檻，借錢買樓更容易，市場人士普遍預期樓價不會大幅下跌。
加息減息對股市及經濟影響
加息一般被視為不利股市，因為股市的風險比存款及債券高，在加息周期中，投資者可從低風險資產獲取更豐厚回報，冒險投資股市的誘因減少。不過，個別行業股票仍可因加息受惠，如銀行收入主要來自利息，在加息周期可賺得更多，股價自然向好。
相反，減息直接導致銀行從貸款中所賺的利息收入減少，不利銀行股表現，但貸款成本接低，亦誘使個人及機構投資者從資金從存款轉入股市，有助提振整體股市表現；企業亦更容易透過融資托展業務。因此，減息是多國政府常見的救市及刺激經濟手段。
存款利率優惠隨拆息變化
加息或減息同時主宰銀行的存款利率。在美國加息周期，香港的銀行為免資金流走，有更大機會提升定期存款年利率，存戶自然是受惠者，如在2022年的加息周期，香港市場上湧現不少年利率達3至4厘的定期存款優惠。不過，香港的銀行曾因資金充裕而不完全跟隨美國加息，存款利率長期處於低水平。當然，銀行亦會按市場狀況及競爭推出存款優惠，不一定全由美國拆息加減主宰。
