俄羅斯對烏克蘭戰爭陷於拉鋸狀態，由於兩國同屬全球重要出口國，戰爭使能源、大宗商品供應與價格紊亂。世界銀行近日發表報告，指出截止今年3月，能源價格年增幅達448%，食品及化肥價格亦分別上漲84%及222%。
事實上，早在俄烏戰爭爆發前，疫後經濟復甦需求已導致能源及非能源價格在2020至2021年間分別升81%及33%。世界銀行原本預期2022年兩者價值將回穩，但在最新報告中大幅修正預期，料能源及非能源商品價格今年會升51%及19%。在2024年前，木材及貴金屬等都難回落至俄烏戰爭前水平。這對人們的日常消費及資產部署都可能帶來不可忽視的影響。
世界銀行對2021-2022年能源及商品價格預期
| 2022年俄烏戰爭爆後預期 | 2021年原本預期 |
| 化肥 | + 69% | +7% |
| 能源 | +51% | +2% |
| 卑金屬 | +22% | -1% |
| 糧食 | +20% | -8% |
| 原材料 | +3% | 0% |
| 貴金屬 | +3% | -3% |
| 木材 | -4% | +1% |
原油價格今年料升42%
由於俄羅斯是石油及天然氣的主要出口國，能源價格升勢特別顯著。 世銀預計，2022年布蘭特原油均價將為每桶US$100 美元，即年升42%；歐洲天然氣價格將倍升，比2020年價格高出10倍。預計到了2024年，能源價格預計將比戰前預測高31%。
▲現時能源價格正面臨自1973年石油危機以來最大通脹。資料：世界銀行｜圖：Investment Monitor
化肥價格升勢料持久
化肥價格方面，化肥生產商營運成本受天然氣價格上漲衝擊，加上全球最大化肥出口國俄羅斯實施出口禁令，世銀將預計價格升幅由6%改為69%，預計在2024年化肥價格仍比2021年預計貴82%。
而化肥價格通脹，加上糧食出口國俄羅斯及烏克蘭產量減少，食品價格料在未來數年持續高企。 俄烏戰爭前，世銀預計2022年食品價格下降2%，現在價格走勢預測變成升23%。到了2024年，食品價格仍將比2021年的預測高出15%。
多國出口禁令使供應鏈更不穩
自俄烏戰爭爆發以來，埃及、加納、印尼、俄羅斯、塞爾維亞、土耳其及烏克蘭都實施了出口禁令，如2020年佔全球棕櫚油出口52%的印尼，現已禁止出口棕櫚油；而俄羅斯則禁止出口小麥及大麥，兩者分別佔全球出口量10%及12%。 據報印度官員亦正考慮停止出口棉花。
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中長線確保分散資產風險 緊貼可再生能源革命
能源及商品供應鏈亂局，料無可避免影響日常消費，加深全球通脹及美國聯儲局加息壓力，持有現金將面臨更大通脹壓力。我們應考慮順應潮流，針對商品與能源相關資產作出部署。
分散投資大宗商品
世界銀行預測能源及商品漲幅至少持續到2024年，而的確在2022年首季，原油及農產品期貨如棕櫚油、黃豆及小麥等均見理想升幅；反觀標普500指數及道瓊斯工業指數表現卻為近年最差。不過，原油及農產品期貨短線波幅甚高，操作不易，作為中長線投資可考慮用期油ETF或農產品及糧食ETF分散風險。
緊貼可再生能源革命
歐洲長期依賴俄羅斯供應能源，戰前俄羅斯佔歐盟天然氣、原油及煤炭進口量分別為45%、27% 及46%，即使俄烏開戰後，口裏遣責俄羅斯的歐盟每日仍從俄羅斯購買價值US$4.5億的原油及HK$4億的天然氣。
儘管如此，歐盟委員會長遠目標勢必逐步減少使用俄羅斯能源，已提出目標在2022年底減少俄羅斯天然氣需求2/3，2030年前完全擺脫依賴所有俄羅斯化石燃料。惟要尋求俄羅斯以外的充裕天然氣供應困難重重，因此歐盟將加快發展潔淨的可再生能源，料歐洲綠色能源相關的主題投資前景看俏。此外，歐洲亦料會收緊碳排放配額以推動能源革命，投資者亦可注視碳期貨市場。
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