如果你錯過了 Microsoft、Amazon、Google 甚至 Nvidia 的早期年代，那麼 SpaceX 上市或許是近年最受市場關注的一個歷史性時刻。
2026年6月，市場期待多年的 SpaceX 正式登陸納斯達克。公司以每股 US$135 掛牌，首日收報 US$161.11，升幅達19.3%，市值一舉突破 US$2 萬億。隨著股價急升，創辦人 Elon Musk 身家亦突破 US$1 萬億，成為人類歷史上首位萬億富豪。
這場 IPO 不僅刷新資本市場紀錄。SpaceX 集資規模高達 US$750 億，超越 Saudi Aramco 於2019年創下的紀錄，成為史上最大首次公開招股（IPO）。更重要的是，它象徵商業航天產業正式由科幻故事走進主流金融市場。
過去二十年，全球科技產業由智能手機、雲端運算及社交媒體主導；未來二十年，市場押注的故事則可能包括人工智能、太空基建、衛星通訊，以及人類向地球以外拓展的可能性。而 SpaceX，正處於這股浪潮的中心。
對投資者而言，真正值得思考的問題或許已不再是「SpaceX 會否上市」，而是 SpaceX 上市之後，這間公司是否仍然值得投資，以及普通投資者又可以如何參與這場被不少人視為下一個科技黃金時代的長期趨勢。
SpaceX 上市首日創下哪些紀錄？
SpaceX 的上市首日，不單刷新多項華爾街紀錄，更反映市場對未來科技產業的龐大期待。
首先，SpaceX 今次集資規模高達 US$750 億，超越 Saudi Aramco 於 2019 年創下的紀錄，成為全球歷來最大規模 IPO。單計集資額，已超過過去兩年美國所有 IPO 集資總額的總和。
股價方面，SpaceX 以每股 US$135 定價，開市後迅速升至 US$150以上，盤中一度突破 US$175，最終收報 US$161.11，較招股價上升19.3%。公司市值突破 US$2 萬億，躋身全球最具價值企業之列。
隨著 SpaceX 股價急升，創辦人 Elon Musk 的個人財富亦正式突破 US$1 萬億，成為人類歷史上首位萬億富豪。這個數字甚至超越不少國家的全年經濟產出，亦再次鞏固其全球最具影響力企業家的地位。
不過，比起股價和財富數字，更值得留意的是市場願意給予 SpaceX 如此高的估值。
傳統上，企業估值主要取決於盈利能力和現金流。然而，SpaceX 去年收入約 US$187 億，仍遠低於 Apple、Microsoft 或 Meta 等科技巨頭。市場願意賦予其超過 US$2 萬億市值，反映投資者看重的不只是現時業績，而是其在火箭發射、衛星通訊、人工智能基建，以及未來太空經濟中的潛在地位。換句話說，市場正在為未來十年至二十年的增長故事定價，而不只是今天的盈利能力。
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SpaceX 憑什麼值 US$2 萬億？
根據招股文件，SpaceX 2025 年收入約為 US$187 億，但由於人工智能及基礎設施投資增加，公司全年錄得約 US$49 億虧損。相比之下，Meta 去年收入超過 US$2,000 億，盈利逾 US$600 億，但市值卻低於 SpaceX。
因此，市場爭論的焦點從來不是 SpaceX 今天值多少，而是它未來可能變成什麼。支持者認為，SpaceX 並非一間單純的火箭公司，而是一套橫跨太空、通訊及人工智能的基礎設施平台。市場對 SpaceX 前景最看重的包括：
- Falcon 火箭業務：全球領先商業發射平台，以可重複使用火箭大幅降低太空運輸成本。
- Starlink 衞星網絡：已成為全球最大的低軌衛星網絡之一，被視為 SpaceX 最重要的穩定現金流來源。
- AI 及未來太空基建：隨著 xAI 併入 SpaceX，市場開始將其視為同時受惠於 AI 基建與太空經濟發展的企業。
正因如此，不少投資者認為市場買入的並非今天的盈利，而是未來二十年的增長潛力。當然，這亦是最大的風險來源。
根據《紐約時報》統計，馬斯克過去十五年公開提出超過 600 項目標，當中只有約 19% 按原定時間完成。無論是火星殖民、Starship 還是太空數據中心，目前仍有不少屬於長期願景。
想投資 SpaceX？ETF 或許是更穩健的選擇
即使看好 SpaceX 的長遠前景，投資者仍需留意一個現實問題：上市首日的股價表現，未必能反映公司的真正價值。
SpaceX 今次 IPO 只出售約 5.5 億股，佔公司總股本略高於 4%。換言之，超過95%的股份仍掌握在 Elon Musk、管理層、員工及早期投資者手中。
當市場上可交易股份有限，而投資需求極高時，股價往往更容易出現劇烈波動。例如在 SpaceX 上市首日，短短數小時內已曾出現接近30%的波幅。
此外，SpaceX 暫時未被納入 S&P 500 指數。標普指數委員會表示，不會因為 SpaceX 規模龐大而修改現行規則，因此即使持有 VOO、IVV、SPY 等追蹤 S&P 500 的 ETF，短期內亦未能透過指數基金持有 SpaceX。
對於希望參與太空科技發展，但又不想將資金集中於單一股票的投資者而言，主題型 ETF 或許是另一個值得考慮的選擇。
市場上部分較受關注的產品包括：
- Tema Space Innovators ETF（NASA）
- ERShares Private-Public Crossover ETF（XOVR）
- KraneShares Public-Private AI & Technology ETF（AGIX）
- Baron First Principles ETF（RONB）
當然，投資這類 ETF 並不等於單純投資 SpaceX。這些基金通常同時持有衛星通訊、火箭製造、航空航天、AI 基建及其他未來科技企業。換言之，投資者買入的不只是 SpaceX，而是整個太空科技生態圈的發展機會。
這種做法的優勢在於分散風險。即使個別公司表現未如理想，投資組合仍有機會受惠於整個產業的長期增長。
