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    Inverse ETF〡甚麼是反向ETF?了解特性及風險

    Inverse ETF〡甚麼是反向ETF?了解特性及風險

    所有文章 » 投資入門
    最後更新: 2022年 5月 27日•  閱讀時間:3分鐘
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    新冠肺炎疫情未退,股市持續波雲詭譎,加上牛市持續多時,不少人相信港美股市遲早轉燈。要在熊市憑做淡操作中獲利,除了買熊證Put輪外,另一較受歡迎的做淡投資工具是反向ETF(Inverse ETF,又稱Short ETF或Bear ETF)。

    傳統追蹤恒指、納指的ETF股價走勢與指數呈正比,指數越升,股民回報越豐厚。反向ETF顧名思義,投資目標是取得與相關指數表現反向的回報。舉例說,恒指單日每跌1%,反向ETF FI南方恒指(7300.HK)價值理論上會升1%。部分反向ETF同時是槓桿產品,以FI二南方恒指(7500.HK)為例,恒指每跌1%,其股價理論上會升2%。

    反向ETF每日重整 宜單日操作

    反向ETF會將部分或所有資產淨值投資在期貨等衍生產品,以實現反向追蹤指數的操作,這種ETF同時具備每日重新調整(daily rebalancing)的特性,如股民持股超過一日,在複合效應下,累計回報就很可能所追蹤指數偏離,這些追蹤誤差將導致回報不能與指數呈符合比例的相反走勢。因此,反向ETF只適宜單日操作,不宜長揸。

    港交所在說明文件中,介紹了當投資者持有反向產品超過一天時,回報可能偏離指數的幾類情況:

    市況反向ETF回報
    持續趨升優於指數
    持續下滑優於指數
    波動而走勢大致平穩遜於指數
    波動而整體趨升遜於指數
    波動而整體下滑遜於指數

    美股反向ETF選擇比港股多

    現時在港交所上市的有十多隻反向ETF,涵蓋恒指、國指、標指等,在港股市場市場投資美國指數的反向ETF,好處是在香港交易時段對沖美股風險。而美股市場市場的同類產品更加豐富,包羅主要指數、商品及能源等範疇,槓桿倍數可達3倍。

    此外,反向ETF的開支比率普通比一般正向ETF高,以反向二倍的港股FI二華夏納一百(7261.HK)為例,管理費高達1.65%;美股的收費比率較低,但亦高過傳統ETF,如反向3倍的SQQQ便高達0.95%。

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    反向 ETF追蹤指數槓桿倍數年度開支比率
    FI南方恒指(7300.HK)恒生指數-1X1.13%
    FI二南方恒指(7500.HK)恒生指數-2X1.55%
    FI三星國指(7328.HK)國企指數-1X1.43%
    FI華夏納一百(7331.HK)納斯達克100指數-1X1.76%
    Short S&P 500 (SH.US)標普500指數-1X0.88%
    Direxion S&P 500 Bear 3x(SPXS.US)標普500指數-3X1.09%
    UltraPro Short QQQ (SQQQ.US)納斯達克100指數-3X0.95%
    Short Dow 30 (DOG.US)道瓊斯工業平均指數-1X0.95%
    UltraPro Short Dow 30 (SDOW.US)道瓊斯工業平均指數-3X0.95%
    UltraShort Oil & Gas(DUG.US)道瓊斯美國石油及天然氣指數-2X0.95%
    Direxion Emerging Markets Bear(EDZ.US)MSCI新興市場指數-3X0.95%
    資料於2022年5月26日更新

    反向ETF適合哪些投資者?

    反向ETF不僅可讓淡友從「買跌」中獲利,長線投資者亦可透過反向ETF對沖短線跌市風險,惟相比起傳統ETF,反向ETF是較複雜的投資產品,欠缺經驗的新手沾手前要三思

    如自問具體投資經驗與良好心理質素,期望在預期跌市中獲利,或希望在跌市時進行對沖操作,入市前亦務必清楚了解產品特性與風險,並緊貼市況。

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    反向ETF的開支比率比一般ETF高,為減少周邊支出蠶食回報,投資者宜選用低收費的港股美股戶口:

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    #反向ETF
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