銀行股向來是香港收息投資者熟悉的選擇，銀行業務有穩定的利息及手續費收入，大型銀行亦普遍有持續派息紀錄。不過踏入2026年，這個投資格局已有不少變化。
恒生銀行在滙豐完成私有化後，已於2026年1月27日從港交所除牌，昔日由滙豐、恒生、中銀香港等組成的本地銀行股選擇進一步收窄。另一方面，多隻內銀股近年開始派發中期息，部分銀行亦提高派息比例；銀行股股價同期上升，昔日常見的7厘甚至8厘以上股息率已較少見。
現時哪些銀行股仍屬高息？選擇收息股時，又應否單純以股息率排名？以下比較香港主要銀行及大型內銀的股息水平、派息方式與業務特點，再逐一分析值得留意的因素。
2026高息銀行股股息率比較
截至2026年9月，多隻主要內銀股的市場參考股息率約為4%至7%。不過，股息率較高，未必代表投資回報較理想。股價下跌本身也會推高股息率，而銀行日後能否維持派息，仍要視乎盈利、派息比率、淨息差（NIM）、資產質素及資本水平。想長期靠銀行股收息，應同時衡量「派幾多」及銀行有多少能力繼續派。
| 銀行股 | 股票代號 | 10月2日股價 | 每股股息 （TTM） | 股息率 （TTM） | 市賬率 P/B |
| 中國光大銀行 | 6818 | HK$2.78 | HK$0.197 | 7.09% | 0.28 |
| 大新銀行集團 | 2356 | HK$14.32 | HK$0.840 | 5.87% | 0.55 |
| 民生銀行 | 1988 | HK$3.39 | HK$0.198 | 5.84% | 0.22 |
| 中信銀行 | 998 | HK$8.33 | HK$0.427 | 5.13% | 0.54 |
| 工商銀行 | 1398 | HK$7.455 | HK$0.350 | 4.69% | 0.58 |
| 中銀香港 | 2388 | HK$50.70 | HK$2.364 | 4.66% | 1.49 |
| 建設銀行 | 939 | HK$9.555 | HK$0.439 | 4.59% | 0.61 |
| 郵儲銀行 | 1658 | HK$5.375 | HK$0.246 | 4.58% | 0.54 |
| 招商銀行 | 3968 | HK$50.60 | HK$2.272 | 4.49% | 0.97 |
| 交通銀行 | 3328 | HK$8.22 | HK$0.367 | 4.46% | 0.54 |
| 農業銀行 | 1288 | HK$6.46 | HK$0.281 | 4.35% | 0.69 |
| 中國銀行 | 3988 | HK$5.92 | HK$0.256 | 4.32% | 0.60 |
| 滙豐控股 | 5 | HK$149.50 | HK$5.881 | 3.93% | 1.89 |
| 東亞銀行 | 23 | HK$18.74 | HK$0.679 | 3.62% | 0.46 |
| 渣打集團 | 2888 | HK$229.80 | HK$5.566 | 2.42% | 1.38 |
四大內銀仍屬高息股，但已經沒有幾年前般「超高息」。工行現時股息率約4.69%，建行4.59%，農行4.35%，中行4.32%。相比之下，光大銀行、大新銀行及民生銀行仍能提供5厘以上甚至7厘水平。
問題是，高息背後的原因未必相同。光大銀行市賬率只有約0.28倍，民生銀行更低至約0.22倍。低估值可以令股息率顯得吸引，但同時反映市場給予較大的風險折讓。因此，將所有銀行單純按股息率由高至低排列，很容易忽略派息背後的盈利質素。
中銀香港則是另一種情況，其股息率約4.66%，在大型香港銀行中屬較高水平，但過去12個月派息亦包括特別股息，投資者記得不能假設這些額外派息每年都會重複。
股息率最高，代表最適合收息？
股息率的計算很簡單：股息率＝每股年度股息 ÷ 股價 × 100%
投資者需要留意的是公式中的「股價」。假設一間銀行全年仍派每股HK$0.50，股價由HK$10跌至HK$7，即使股息完全沒有增加，股息率亦會由5%升至約7.1%。
高股息率有時來自派息增加，有時則是股價下跌所造成。如果市場擔心銀行盈利轉弱、壞賬增加或未來需要減派股息，股價下跌後，表面股息率甚至可能愈來愈高。因此，收息投資者可以先用股息率作第一輪篩選，再從四方面判斷派息是否有足夠基礎支持。
銀行股收息4個重要指標
同樣是5厘股息率，背後的派息能力可以相差很遠。比較銀行股時，可再檢查以下四項指標。
股息率
衡量按現價計算的股息回報。股價下跌亦會推高股息率，因此高息本身未必代表基本因素改善。
派息比率
反映銀行把多少盈利分派給股東。盈利轉弱時，過高的派息比率可能限制未來維持股息的空間。
盈利與淨息差
淨息差反映存貸業務的盈利能力，配合ROE或RoTE，可了解銀行是否有持續盈利支持派息。
資產質素
留意不良貸款、減值貸款及信貸成本。壞賬增加會侵蝕盈利，最終亦可能影響派息能力。
股息率主要告訴投資者，以現價買入後，過去派息相當於多少回報；派息比率則反映銀行用了多少盈利回饋股東。再往下一層，就是銀行有沒有能力繼續賺錢。
淨息差（NIM）反映銀行從存貸業務賺取利差的能力，ROE或RoTE則用來觀察資本回報。至於不良貸款、減值貸款及信貸成本，就與銀行資產質素直接相關。
如果盈利下降、壞賬增加，即使當下仍有6厘或7厘股息，未來派息亦未必能維持。
香港主要高息銀行股
大新銀行集團（2356）：本地銀行中股息率最高的一批
截至2026年10月2日，大新銀行集團股價為HK$14.32，過去12個月每股股息HK$0.84，股息率約 5.87%。這個水平明顯高於中銀香港、滙豐及東亞，是目前香港本地銀行股中較突出的高息選擇。
大新的市賬率只有約0.55倍，估值亦明顯低於中銀香港及滙豐。較低估值可以提高潛在股息收益，但亦代表市場對銀行規模、增長前景及資產質素給予較保守的估值。
因此，大新較適合視為「較高收益、本地業務較集中」的銀行股。若以收息為主要目標，可以留意其派息能力；若希望銀行業務有較高地域分散度，則需要跟滙豐等大型銀行比較。
中銀香港（2388）：股息率約4.7%，派息安排較吸引
中銀香港截至2026年10月2日股價為HK$50.70，每股股息HK$2.364，股息率約 4.66%。單從最新數字看，其息率已高於建行、中行及農行，亦明顯高於滙豐和東亞。
不過，中銀香港的TTM股息包含過去12個月實際派出的股息，而當中涉及特別股息，因此這個4.66%更適合理解為「過去一年實際派息水平」，不宜直接當成未來一年保證收益。
恒生銀行退市後，中銀香港亦成為香港上市大型銀行中較直接的本地銀行業務選擇。對偏好香港銀行、又希望維持約4厘至5厘收息水平的投資者，中銀香港會是較自然的比較對象。
滙豐控股（0005）：息率低於內銀，估值卻明顯較高
滙豐截至2026年10月2日股價為HK$149.50，每股股息HK$5.881，股息率約 3.93%。
與多隻內銀相比，滙豐目前已算不上典型「超高息股」。其股息率低於建行、工行、中行、農行及中銀香港，但市場給予滙豐的估值亦明顯不同。
滙豐目前市賬率約1.89倍，遠高於大部分只得0.2至0.7倍的內銀。這意味市場並沒有純粹把它視為一間「靠高息吸引投資者」的銀行，而是同時為其盈利能力、資本回報及全球業務給予較高估值。
因此，評估滙豐時，股息只是其中一部分。股份回購、盈利增長及資本回報亦應放在同一框架內考慮。
東亞銀行（23）：股息率約3.6%，估值仍偏低
東亞銀行股價截至10月2日為HK$18.74，每股股息HK$0.679，股息率約 3.62%。相比大新銀行接近6厘的水平，東亞現時的即期收息吸引力明顯較低。
其市賬率約0.46倍，仍處於較低估值水平。對投資者而言，這種低估值是否值得吸納，最終仍要回到盈利表現、資產質素及未來派息增長。
渣打集團（2888）：2.4厘股息，不宜當作高息股看待
渣打截至2026年10月2日股價為HK$229.80，每股股息HK$5.566，股息率只有約 2.42%。若單純以收息為目標，渣打顯然不是今次名單中最吸引的選擇。
把渣打放入比較，主要是提供一個有用的對照：同樣是銀行股，股東回報可以來自現金股息、盈利增長及股份回購等不同渠道。
內銀股邊隻高息？四大行息率已回落至4厘多
若只看表面股息率，2026年的內銀股仍然佔有優勢，但分化已比幾年前明顯。
截至2026年10月2日，四大國有銀行之中，工商銀行股息率約4.69%，建設銀行約4.59%，農業銀行約4.35%，中國銀行約4.32%。它們仍高於不少大型香港及國際銀行，但與過往常見的6厘、7厘甚至更高水平相比，差距已經收窄。
股價上升是直接最原因之一。銀行派出的股息未有同步大幅增加，股價上升後，股息率自然回落。因此，現時再買入大型內銀，投資邏輯已逐漸由「極高息」轉向「較高息＋低估值＋相對穩定派息」。
工商銀行（1398）：四大行中現時息率最高
工商銀行截至10月2日股價為HK$7.455，過去12個月每股股息HK$0.35，股息率約4.69%，是四大行之中最高。
其市賬率約0.58倍，估值仍低於賬面值。這種估值折讓一直是內銀股的重要特徵：投資者可以取得較高股息，同時亦要接受中國經濟增長、息差收窄、房地產及企業信貸風險帶來的估值折讓。
2026年大型國有銀行另一項值得留意的變化，是中期派息安排更趨常態化。對收息投資者而言，股息由每年一次逐步分散至年內不同時段，有助改善現金流安排。
建設銀行（939）：約4.6厘息率，派息政策轉向更積極
建設銀行截至10月2日股價為HK$9.555，過去12個月每股股息HK$0.439，股息率約4.59%。
建行2026年公布中期派息時，派息比例由過往約30%提高至31%，反映大型國有銀行在維持資本水平之餘，正逐步增加股東回報。
不過，提高派息比例並不等同盈利同步增加。對長期收息投資者而言，更重要的是銀行能否在淨息差受壓的環境下保持盈利，並控制信貸成本。
農業銀行（1288）及中國銀行（3988）：息率約4.3%至4.4%
農業銀行股價為HK$6.46，股息率約4.35%；中國銀行股價為HK$5.92，股息率約4.32%。
兩者與工行、建行之間的股息率差距其實不大，因此沒有必要單憑零點幾個百分點決定投資選擇。
中國銀行的海外業務比例較高，農行則在中國縣域金融及零售市場有較深覆蓋。四大行的共同風險仍然來自息差、信貸質素及中國宏觀經濟，因此真正需要比較的是盈利結構，而非單純爭論4.3厘還是4.7厘。
其他高息內銀：高股息背後的估值折讓更明顯
四大行以外，部分股份制銀行提供更高股息率。
中國光大銀行的股息率約7.09%，是今次比較中最高；民生銀行約5.84%，中信銀行約5.13%。但三者市賬率分別只有約0.28倍、0.22倍及0.54倍。
股息率越高，同時估值越低，往往代表市場對銀行盈利、資產質素或增長前景要求更大的風險折讓。換言之，7厘股息率未必代表市場忽略了一個「便宜機會」，亦可能代表市場認為未來盈利及派息存在較大不確定性。
研究銀行股收息4大重點
在比較高息銀行股之前，可先留意以下幾點。
高股息可以先吸引注意，但是否值得長期收息，還要逐步檢查派息背後的盈利與風險。
睇股息率
先了解現價對應多少股息，但要分清高息來自加派股息，還是股價下跌。
睇派息比率
比較銀行用了多少盈利派息，避免股息水平長期超出盈利能力。
睇盈利能力
留意盈利、淨息差及ROE，判斷核心業務能否繼續支持派息。
睇資產質素
不良貸款及信貸成本上升，最終會侵蝕盈利及未來派息空間。
第一步先看股息率，了解目前價格對應多少現金回報；第二步看派息比率，判斷這些股息佔盈利多少。
之後才進入更重要的部分：盈利是否穩定，以及壞賬有沒有惡化。
如果一間銀行的股息率由5厘升至7厘，同時盈利下降、淨息差收窄、不良貸款增加，這種「高息」的質素便要重新評估。
相反，一間銀行股息率只有4厘多，但盈利持續增長、派息比率合理、資產質素穩定，長期收息的可預測性可能反而更高。
唔想逐隻揀銀行股？可以考慮銀行及高息ETF
如果不希望把資金集中在一間銀行，可以透過ETF分散持有銀行或金融股。以下幾隻ETF的投資方向各有不同：
| ETF | 代號 | 投資方向 | 2026/10/2股價 | 參考派息率 | 特點 |
| Global X 恒生高股息率ETF | 3110 | 香港及中國高息股 | HK$28.98 | 約6.83% | 不算是銀行股ETF，但以高息為主，金融股約18% |
| 恒生中國企業ETF | 2828 | 大型中國企業 | HK$82.08 | 約1.64% | 持有多隻大型內銀，但不是高息ETF |
| 盈富基金 | 2800 | 恒生指數大型股 | HK$24.58 | 約3.01% | 分散持有香港大型股，包括多隻銀行 |
| SPDR S&P Bank ETF | KBE | 美國銀行股 | US$64.36 | 約2.29% | 分散投資美國銀行 |
| Invesco KBW Bank ETF | KBWB | 美國大型銀行 | US$87.58 | 約2.13% | 較集中於大型美國銀行 |
Global X 恒生高股息率ETF（3110）：最貼近「收息」主題
如果投資目標本身就是收息，3110是以上ETF中最直接的一隻。
基金追蹤恒生高股息率指數，截至2026年8月底，金融股約佔18.2%，同時持有工業、地產、公用事業、消費及能源股，因此並非銀行ETF。2026年9月基金公布每單位派HK$1.70，年化派息率為6.34%，但基金公司亦明確指出派息金額及頻率並無保證。
3110比較適合希望取得高息，同時不想把全部資金集中在金融業的投資者。
恒生中國企業ETF（2828）：間接持有多隻大型內銀
2828追蹤恒生中國企業指數，組合包含多隻大型中國金融股，因此可以用來取得內銀及其他大型中國企業的整體市場曝險。
不過，2828不是以派息為主要目標的ETF。截至10月2日顯示的參考派息率約1.64%，明顯低於直接買入多隻內銀。因此，2828較適合希望分散中國大型企業風險，而不是單純追求高股息的投資者。
盈富基金（2800）：銀行只是恒指配置的一部分
盈富基金追蹤恒生指數，持有大型金融、科技、消費、電訊及能源企業。
銀行股在組合中仍佔重要位置，但投資者買入2800，同時亦持有騰訊、阿里巴巴等非金融企業。截至10月2日顯示其派息率約3.01%。盈富基金官方亦持續公布派息及基金文件。
KBE及KBWB：想分散到美國銀行
如果希望把銀行股投資擴展至美國，可以考慮KBE或KBWB。兩者都投資美國銀行，但股息率目前只有約2厘多，與香港及內銀股的4厘至7厘有明顯差距。
投資美國銀行ETF的主要價值，在於地域分散，而不是追求最高現金收益。其回報更受美國利率周期、貸款增長、信貸成本及銀行估值影響。
銀行股還是銀行ETF？
銀行股與銀行ETF，兩者沒有絕對優劣，主要分別在於集中程度及管理方式。
直接買銀行股
較適合
- 想自行選擇股息率及估值
- 熟悉個別銀行業務
- 願意跟進業績及資產質素
要留意
- 單一銀行風險較集中
- 減派股息直接影響收入
- 需要自行研究公司基本因素
買銀行／金融ETF
較適合
- 希望分散多間銀行風險
- 不想逐隻研究個股
- 想取得整個金融板塊配置
要留意
- 需要支付基金管理費
- 部分ETF並非純銀行股
- ETF派息同樣沒有保證
如果投資者已經熟悉銀行業，願意逐季閱讀業績、比較淨息差及資產質素，直接持有個別銀行股可以更精準地控制息率及估值。
如果投資者較重視分散風險，不希望因一間銀行的壞賬、監管問題或減派股息而大幅影響整個組合，ETF則較容易管理。
需要留意的是，「銀行ETF」與「高息ETF」並非同一回事。3110的派息較高，但金融股只佔約18%；KBE及KBWB則集中銀行業，股息率反而只有約2厘。
銀行股 vs 定期存款：都是收息，風險完全不同
銀行股和定期存款經常被放在一起比較，因為兩者都可以產生現金收入，但風險結構完全不同。
| 銀行股 | 定期存款 | |
| 收益 | 股息沒有保證 | 利率開立時已確定 |
| 本金 | 股價可升可跌 | 一般到期取回本金 |
| 潛在升值 | 有 | 沒有 |
| 流動性 | 可於市場買賣 | 提前提款或損失利息 |
| 收益水平 | 視股價及派息而定 | 視市場存款利率而定 |
| 主要風險 | 股價、盈利、減息、壞賬 | 利率及銀行信用風險 |
如果目標是保住本金，並希望預先知道到期可以收到多少利息，定期存款的確定性較高。
銀行股則承受股價波動，但同時有機會取得股息及資本增值。即使一隻銀行股目前股息率為5厘，若股價下跌20%，總投資回報仍然可以是負數。
高息銀行股適合哪些投資者？
高息銀行股較適合希望建立股息現金流、能承受股價波動，並願意以數年而非數月作投資周期的人。
選擇時亦不應假設「大型銀行一定不會減息」。銀行派息最終仍取決於盈利、資本要求、經濟環境及監管政策。
2026年的市場數據其實提供了一個很清楚的提示。股息率最高的光大銀行約7.1%，但市賬率亦只有約0.28倍；四大國有銀行股息率約4厘多，估值則普遍只有約0.5至0.7倍；中銀香港股息率約4.7%，市賬率卻接近1.5倍。
市場給予不同銀行的估值差距，正反映投資者對盈利質素、風險及未來增長有不同判斷。因此，尋找高息銀行股時，可以把股息率當成起點，而非答案。
