日圓在2024年期創下34年低位,兌港元亦跌破5算,截至2024年10月底徘徊在每約5.1算水平。隨著自民黨與公明黨在提前大選中失利,首相石破茂下台壓力漸增,日圓加息步伐或受阻,隨時繼續貶值。
對於熱愛去日本旅行的港人來說,現時可能是唱日圓的絕佳時機;而對投資者而言,日圓走弱亦在房地產及股市為來投資機會與風險。
日圓近年為何大跌?
2024年10月27日,日本首相石破茂在上任後8日即提前舉行的眾議院選舉,結果卻遭遇挫敗,執政的自民黨和盟友公明黨合共僅獲215席,未能達到國會過半數的233席門檻,這也是兩黨聯盟十五年來首次失去控制權。選舉結果讓日本政局更顯不確定性,經濟也隨之動盪,日圓匯率走弱,日圓兌港元匯價在28日曾跌至5.05等,是7月以來的低點。
石破茂的選舉挫敗讓市場擔憂日圓走向可能面臨更多不確定性。野村證券的報告指出,若石破茂因壓力辭職,鴿派高市早苗有望成為接任首相的人選。高市上任後,極可能推遲日本央行的加息計劃,以優先穩定經濟增長,這一政策轉向將加劇日圓貶值壓力。
日圓為何是避險貨幣?
日圓之所以長期被國際投資者視為避險貨幣,在2008年金融海嘯、2015年全球股災中逆市升值。每當環球市場資產出現危機,避險情緒上漲時,日圓常常被受追捧。
投資者愛用日圓避險,重因之一是日本連續30年成為全球最大的淨債權國,即是說日本比任何一國更熱衷海外投資,擁有的海外資產減去負債後,資產規模獨佔鰲頭。
這些龐大的海外資產,每年可為日本創造大量投資收益,亦令市場預期一旦日本經濟出貨任何危機,日本投資者亦可快速變賣海外資產套現,這成為了穩定日圓匯率的強心針。
與此同時,日本奉行維持超寬鬆貨幣政策,利率長期低走,與美元等國際主要貨幣造成息差,這使日圓成為國際投資市場中熱門的融資貨幣——投資者會以低息借日圓,兌成其他幣值投資或買美國國債收息,低風險地賺取息差,在美國加息周期時,更多很多投資機構或高資產淨值人士會以此方式圖利。
日圓為何近年沒有在經濟危機中發揮避險作用?
近年俄烏衝突等事件,使全球投資市場風險驟升,為何日圓卻沒有像過往般發揮避險作用?
其主因是日美息差不斷擴大,使日圓面臨眨值壓力。自2022年3月美國正式步入加息周期,前後共加息11次累計達5.25厘,反觀日本貨幣政策仍是鴿派當道。在外匯市場,一國貨幣利率越高,往往吸引越多海外資金,日美息差差距不斷增加,自然吸引更多投資者借日圓買美債,加快日圓流出,加深下行壓力。
另外,2022年的經濟危機源自烏俄戰爭,使國際能源及糧食價格大幅上漲,這對重度依賴進口能源及糧食的日本造成困境,貿易及企業經營都百上加斤,拖累整體經濟及投資市場表現。而環球股市疲弱,亦減少日本從海外資產賺取獲利的實力,使日圓匯率有所反彈的預期落空。
其後在2024年3月,日本央行17年來首次加息,將基準利率從負0.1厘,上調至0至0.1%,結束負利率政策及孳息曲線控制(YCC)政策,但加息幅度遜預期,難以支撐日圓貶值的勢頭。2024年6月21日美國更將日本納入貨幣操控監察名單,令日圓匯價持績受壓。
日圓眨值對投資及旅遊有甚麼影響?
對日本普羅大眾而言,弱日圓使他們承受更昂貴進口貨品、能源、食物及原材料,迫於無奈要承受久違的通脹壓力。那麼,香港的投資者及預備遊日的旅客而言,日圓眨值對他們有甚麼啟示?
買日本樓價錢更便宜
對愛買磚頭的香港人而言,日本樓近年亦是其投資目標之一,而日本近年樓市暢旺,東京首都圈新樓甚至「破頂」超越1990年代泡沫經濟時期高位。在日圓眨值時間買當地物業,變相享有「折扣」。而進口建築材料價格上漲,使市場預期日本新樓價格會持續上升,惟如日圓繼續走弱,海外投資者可能要持有資產較長時間才能在計算匯率風險後獲利。
以出口或海外業務為主的日企或受惠
日本走弱不利日本整體股市表現,但以出口為主的汽車、電子零件及半導體等企業由於是賺取外匯為主,兌回日圓後獲利更豐;至於日本領先全球的遊戲產業,龍頭巨企如任天堂、Capcom、Koei等均以海外為主要銷售市場,故日圓眨值可使其盈利反增。
唱yen遊日最好分注
這波日圓跌勢,很大程度來至日美貨幣政策造成的息差。如今美國料繼續加息,而日圓卻維持低息,可見日圓跌勢或未到底。想唱yen遊日的朋友,不妨分開幾注逐批買入,分散風險,反正日本尚未向旅客開關,兌換日圓並不急於一時。
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