日圓近期創下34年低位，每1美元兌日圓曾一度逼近160水平，兌港元亦跌破5算，低見4.88水平。對於熱愛去日本旅行的港人來說，現正是唱日圓的絕佳時機。而對投資者而言，日圓走弱亦在房地產及股市為來投資機會與風險。
▲日圓兌港元匯率近年不斷下沉。圖：Google
日圓近月為何大跌？
日圓自2020年12月起已持續貶值，因其避險貨幣的地位不再，加上在2024年6月21日美國更將日本納入貨幣操控監察名單，令日圓匯價持績受壓。日本財務省財務官員神田真人表示，如有必要，日本已做好24小時全天候干預外匯市場的準備。
日圓為何是避險貨幣？
日圓之所以長期被國際投資者視為避險貨幣，在2008年金融海嘯、2015年全球股災中逆市升值。每當環球市場資產出現危機，避險情緒上漲時，日圓常常被受追捧。
投資者愛用日圓避險，重因之一是日本連續30年成為全球最大的淨債權國，即是說日本比任何一國更熱衷海外投資，擁有的海外資產減去負債後，資產規模獨佔鰲頭。
這些龐大的海外資產，每年可為日本創造大量投資收益，亦令市場預期一旦日本經濟出貨任何危機，日本投資者亦可快速變賣海外資產套現，這成為了穩定日圓匯率的強心針。
與此同時，日本奉行維持超寬鬆貨幣政策，利率長期低走，與美元等國際主要貨幣造成息差，這使日圓成為國際投資市場中熱門的融資貨幣——投資者會以低息借日圓，兌成其他幣值投資或買美國國債收息，低風險地賺取息差，在美國加息周期時，更多很多投資機構或高資產淨值人士會以此方式圖利。
日圓為何近年沒有在經濟危機中發揮避險作用？
近年俄烏衝突等事件，使全球投資市場風險驟升，為何日圓卻沒有像過往般發揮避險作用？
其主因是日美息差不斷擴大，使日圓面臨眨值壓力。自2022年3月美國正式步入加息周期，前後共加息11次累計達5.25厘，反觀日本貨幣政策仍是鴿派當道。在外匯市場，一國貨幣利率越高，往往吸引越多海外資金，日美息差差距不斷增加，自然吸引更多投資者借日圓買美債，加快日圓流出，加深下行壓力。
另外，2022年的經濟危機源自烏俄戰爭，使國際能源及糧食價格大幅上漲，這對重度依賴進口能源及糧食的日本造成困境，貿易及企業經營都百上加斤，拖累整體經濟及投資市場表現。而環球股市疲弱，亦減少日本從海外資產賺取獲利的實力，使日圓匯率有所反彈的預期落空。
其後在2024年3月，日本央行17年來首次加息，將基準利率從負0.1厘，上調至0至0.1%，結束負利率政策及孳息曲線控制（YCC）政策，但加息幅度遜預期，難以支撐日圓貶值的勢頭。
日圓眨值對投資及旅遊有甚麼影響？
對日本普羅大眾而言，弱日圓使他們承受更昂貴進口貨品、能源、食物及原材料，迫於無奈要承受久違的通脹壓力。那麼，香港的投資者及預備遊日的旅客而言，日圓眨值對他們有甚麼啟示？
買日本樓價錢更便宜
對愛買磚頭的香港人而言，日本樓近年亦是其投資目標之一，而日本近年樓市暢旺，東京首都圈新樓甚至「破頂」超越1990年代泡沫經濟時期高位。在日圓眨值時間買當地物業，變相享有「折扣」。而進口建築材料價格上漲，使市場預期日本新樓價格會持續上升，惟如日圓繼續走弱，海外投資者可能要持有資產較長時間才能在計算匯率風險後獲利。
以出口或海外業務為主的日企或受惠
日本走弱不利日本整體股市表現，但以出口為主的汽車、電子零件及半導體等企業由於是賺取外匯為主，兌回日圓後獲利更豐；至於日本領先全球的遊戲產業，龍頭巨企如任天堂、Capcom、Koei等均以海外為主要銷售市場，故日圓眨值可使其盈利反增。
唱yen遊日最好分注
這波日圓跌勢，很大程度來至日美貨幣政策造成的息差。如今美國料繼續加息，而日圓卻維持低息，可見日圓跌勢或未到底。想唱yen遊日的朋友，不妨分開幾注逐批買入，分散風險，反正日本尚未向旅客開關，兌換日圓並不急於一時。
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