去美元化懶人包〡淺談Dedollization因由 美元霸權會終結嗎？

「去美元化」一詞近期成為市場熱門話題，全球各國紛紛探索新的經濟及貿易協議，尋求減少對美元依賴。4月5日，美國前總統特朗普警告，中國人民幣正試圖取代美元成為世界第一大貨幣。特朗普的言論固之然是想攻擊政敵，但亦並非空穴來風，究竟「去美元化」的趨勢從何而來？對全球經濟又會帶來甚麼影響？

促成去美元化趨勢的原因

全球經濟格局日新月異，2023的最新風向是各國正尋求減少對美元依賴，並建立多元化外匯儲備。此一國際貨幣體系的重大變革，起源於以下因素：

政治及經濟因素

俄羅斯與烏克蘭戰爭爆發後，西方國家對俄羅斯實施制裁，凍結俄羅斯6,000億美元的外匯儲備中的約一半，並將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT支付系統之外。這迫使俄羅斯加強與中國的貿易聯繫，甚至更依賴人民幣。2023年2月份，俄羅斯的人民幣交易首次超過美元。美國財長耶倫在4月16日受訪時承認，實施經濟制裁可能破壞美元的主導地位。

區域一體化和地區貨幣崛起

歐盟及東盟等組織過去幾十年致力推動區域經濟一體化，提升地區貨幣的重要性，降低各國對美元的依賴。近日巴西及阿根廷宣佈計劃創建共同貨幣，這可能促成世界第二大貨幣聯盟誕生。

數碼貨幣革命

自比特幣橫空出世後，加密貨幣、央行數碼貨幣（CBDCs）等爭相湧現，儘管在國際貿易的地位上完全無法跟美元相提並論，但隨著這些數碼貨幣漸漸獲得接納及信任，亦引導市場開始相信美元的地位並非牢不可破。2023年4月，比特幣在去美元化呼聲之中突破30,000美元水平，重上近10個月高位。

與去美元化相關的重要事件

儘管去美元化是否勢在必行，仍屬言之尚早，但踏入2023年，全球各國在國際貿易上均以行動減少對美元依賴。

中法首次人民幣結算的液化天然氣交易

3月28日，中國海洋石油總公司（CNOOC）和法國TotalEnergies完成了首次跨境人民幣結算的液化天然氣（LNG）交易，標誌中國在石油及天然氣貿易領域的跨境人民幣結算邁出重要一步。

沙特阿拉伯加入上海合作組織

3月29日，美國在中東地區的傳統盟友沙特阿拉伯宣佈加入上海合作組織，表明在華盛頓對安全問題的擔憂下，沙特阿拉伯仍堅決加強與中國長期合作關係，突顯出中東地區力量平衡的變化。

巴西和阿根廷計劃推出共同貨幣

2023年初，巴西與阿根廷宣佈將為建立名為「蘇爾（SUR，意為南方）」的共同貨幣作準備，有望促成僅次於歐元的世界第二大貨幣聯盟。兩國亦有意邀請其他拉丁美洲國家加入，建成南美洲的共同貨幣。

巴西與中國的人民幣結算貿易

3月29日，巴西宣布與中國達成協議，將以各自的本地貨幣結算貿易，此舉措被視為北京推動人民幣國際化、衝擊美元地位的重要一著。

東盟財政長與央行行長探討金融獨立

3月28日，東盟財政部長及中央銀行行長舉行會議，討論在本地貨幣結算方面減少對美元、歐元、日元及英鎊等主要貨幣的依賴，反映東盟成員國正逐步推動以本地貨幣結算（LCS）的計劃。

去美元化能否成事？

全球經濟將在日新月異的國際貨幣體系下不斷演變，各國之間的貿易及金融往來將使用更多地本地貨幣，無擬將削弱美元國際地位，惟美元畢竟主導國際金融及貿易近百年，去美元化並非易事，各國想放棄美元，仍要克服多項挑戰：

缺乏可行替代品

歐元及人民幣常被認為是美元的潛在替代品，但目前兩者在全球接受程度、流動性及穩定性，都難望美元項背。因此，目前世界上並沒有一個完全可以取代美元的貨幣。

過渡成本昂貴

去美元化涉及大量資產重新計價，當中涉及重新商協合同、調整金融基礎設施及管理貨幣風險，對政府及企業而言，可能費時失事。在擺脫美元的過程中，國與國之間貿易關係可能會受到干擾，甚至中斷，這很可能導致短期交易成本上升、本地貨幣波動加劇，並與貿易夥伴發生摩擦。種種風險，難免窒礙各國政府及企業放棄美元的決心。

美國政治及經濟影響力

自二戰以來，美國在全球事務的影響力舉足輕重，各國要推行去美元化，可能觸碰到美國的利益，或要面臨來自美國的政治及經濟壓力。而所謂的美國政治影響力，並不一定是以惡霸姿態迫使別國就範，事實上美元穩定性及流動性，造就了不少國家與地區的經濟繁榮，各國使用美元結算，是有實實在在的經濟利益的。各國對自身貨幣的穩定性及潛在貶值的憂累，可能使其猶豫不決，不願全面轉用本國貨幣。

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